SCOMNET: 隐形的冠军 (产品篇）

在4月MCO 期间，笔者闲在家里作研究，写了一篇《SCOMNET: 隐形的冠军》，当时SCOMNET 的股价还处于RM0.50-0.60之间，怎知道才三个多月光景，SCOMNET 股价已经涨了超过100 巴仙，而且在六月中旬还两度涨停版，引来大马交易所发出不寻常交投(UMA)的质询，涨势才缓和下来，可说是“ 沉睡十数载，一醒惊天下”！

以7月17日闭市价计算，SCOMNET 的市值已经来到马币8亿，到底SCOMNET 是否仍具备投资价值？笔者试着从SCOMNET 皇冠上的宝石 Supercomal Medical Products (SMP)所生产的医疗产品中寻求一些端倪。

1.Disposable Pressure Transducer (DPT)

DPT 可说是SMP 成立以来的首个主攻产品。SMP 在2010年开始生产DPT，并在2014年以及2017 年进行改良升级。从Edwards 的网站可以发现到，DPT 直到今天依然在手术室/重症监护室 (ICU )被高度使用着，而且DPT 如今更是医治COVID-19 重症病患的辅助医疗器具。

基本上，在手术室/ICU 里，安置在病人身上的DPT会 联接上EV1000 的监测系统，藉此定时测量病人的血压、血温以及血液含氧度。

2.DPT Flotrac

SMP 大约在2014年开始生产DPT Flotrac。此产品的功能与DPT 相似，只是装上了感应器，拥有更高的敏感度以及准确度。与DPT 一样，如今DPT Flotrac 同样被使用在 COVID-19 重症病患的医治上。

3.Electrocardiogram Cable ( ECG 电线)

Scomnet 本来就有生产汽车与电子产品的电线电缆，因此当SMP 成立之后，公司开发医疗使用的ECG电线可说是顺理成章。从上图所示，SMP 所生产的ECG 电线从2014年的5.59百万件到2016年的1千万件，展现惊人的成长。笔者预计，如今SMP 所生产的 ECG 电线可能巳经超过两千万件一年。

4.Disposable Bronchoscope (一次性使用支气管镜）

在SCOMNET 最新的年报里，管理层讨论与分析(MDA)的部分提到公司有生产 Disposable Bronschoscope。这项产品现今有用于Covid-19病患的检查与治疗。SCOMNET 董事经理 James Shiue 在今年股东大会中提到，Disposable Bronchoscope 在一两年前已经推出，在COVID-19 疫情袭虐时期，这项产品的需求量增加了接近40巴仙。

5.D*CLOT HD Embolectomy Catheters ( D*clot HD取血栓导管）

在刚结束不久的股东大会里，SCOMNET 向小股东展示了这项刚获得FDA 批准的新产品。根据老板说，D*Clot HD取血栓导管从研发到面市历时大约4年，可说是SMP 与它的客户呕心呖血之作！

D*Clot HD 的诞生，为心血管阻塞病人提供额外的选择。传统的通波仔 (Angiopasty)手术会为病人血管植入支架 (Stent)，手术之后病人必需终生服药。而D*Clot HD 的创新技术，能够为病人清除心血管的血栓，却无需植入支架，病人术后也无需服药。

网上资料显示，在欧美国家，每年接受Angioplasty 手术的病人就大约有2.5 百万人，如果D*Clot HD可以争取到5 到10 巴仙的市场份额，这对提振SCOMNET 的业绩是不容小觑的。

6.D*Clot OTW Embolectomy Catherers ( D*Clot OTW 取血栓导管) 

D*Clot OTW 的功能与D*Clot HD 大致相同。D*Clot OTW 主要是针对下肢血管阻塞的创新疗法，它能成功的去除血栓，打通血管。

从以上SMP所生产的6种主要医疗产品里，笔者发现这些都是一次性使用、用后即弃的产品，而且这些产品的需求是长青的。就拿DPT 为例，该产品在2010年开始投产，直到今天仍然持续成长。老板也在股东大会中表示，客户对 DPT 的需求将在2021 年提高10至15巴仙。根据笔者粗略计算，明年 DPT 的生产量应该会超过两千万支。

从SMP 的产品进化看来，公司拥有強劲的研发团队，而且他们都不满足于现状，并致力于开发更多高技术含量的医疗器械。以 D*Clot HD & OTW 为例，它属于高附加价值的成品医疗器械 ( High Value Added Finished Device，Under Class II)。笔者相信，SMP 可能是大马唯一或者为数极少有能力生产FDA 第2级別 (Class II) 医疗器械的科技公司。

另外，SCOMNET 的董事经理在刚结束的股东大会上回答问题时披露，今年SMP 将会推出3-4样新产品。小股东们听了之后雀跃不已，充满期待，希望这些新产品都同样属于精密、高附加价值的医疗器械，在造福人类的当儿，也能把公司的盈利带往更高的层次。

SMP一路走来，每年生产数千万件的DPT、 ECG Cable 以及其他现有的产品已经能够为公司赚取大约马币两千万的净利润。笔者大胆推测，如果SMP 刚推出的D*Clot HD &OTW  取血栓导管，以及即将推出的新产品能够得到市场的认可，SMP 在数年后的净利可能是现在的好几倍！

股票有两种：一种是买来卖的(Buy to Sell)，另一种是买来收的 (Buy to Hold)。对笔者来说，SCOMNET 更象是一支值得买来收藏的股票。

最后说一说 SCOMNET 最新的年报。封面是一朵生机勃勃的太阳花，让人眼前一亮，象是管理层给予投资者的开示：向阳花开，花开富贵，寓意SCOMNET 前景亮丽！(信则有，得永生。再坚持一个三到五年，届时时间便会告诉你答案。）

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SCOMNET: 隐形的冠军?!

今天要研究一间特别的公司：SCOMNET (0001)。

单单0001这个股票代码，就已经可以写上一大段文字了。要知道在香港带有好意头的股票代码是需要花钱买的，比如中国人寿(2628.HK) ，容易记又带有“越捞越发”的寓意。无独有偶，香港首富李嘉诚旗下的长和集团恰恰就拥有0001.HK 这个尊贵的股票代码，可以说是实至名归。

为什么马来西亚一间知名度不高的公司SCOMNET 会拥有0001 这样尊贵的股票代码？原来大约20年前，政府为了鼓励科技新创公司的发展，创立了 MESDAQ Board (现已易名为 ACE Market)，而刚巧SCOMNET 是MESDAQ 首间上市公司，所以便被分配到这个稀有又珍贵的股票代码0001，这是否预示着《冠军》将是SCOMNET 的最终宿命？

从2001年上市至今，SCOMNET 与其子公司的主要业务都是环绕在电线电缆的制造以及组装，产品主要用于汽车、电子电器领域。公司所生产的优质电线产品虽然说是投入了极大的研发努力，但是始终敌不过2001年中国加入WTO 后隨之而来的激烈竞争。在2005年，SCOMNET 迎来上市以来的首次亏损 （税后亏损马币4.18百万），尽管公司管理层尝试力挽狂澜，亏损的业绩仍然持续至2010年，连续亏了六年，这是SCOMNET 一段苦涩的历史！

SCOMNET 的业绩终于在2011转亏为盈，并且在2012年到2017年持续有盈利，但是盈利数字还是乏善可陈。

SCOMNET 的转捩点就在2017年10月13日，当SCOMNET 宣布收购它的联号公司Supercomal Medical Products Sdn Bhd (SMP)其余80%股份，从而让 SMP 成为SCOMNET 100% 的子公司。

原来SCOMNET 大股东在2004年电线电缆业务面对激烈竞争时，已悄悄叧寻出路，毅然探讨进入属于蓝海、高门槛作业的医疗器械领域。SMP 自2004年成立以来，经过12年的努力经营，终于在2016年达到了RM16Mil 的净利。最难能可贵的是，持有SMP 80%股份的共同股东，竟以本益比6倍的估值，把SMP 注入SCOMNET，从而让SMP 成为SCOMNET 皇冠上的宝石！这项企业动作，可被解读为大股东善待小股东的重要依据。

根据报纸与网上的报导，SMP 拥有两个重量级的客户：Edwards Life Sciences 和 AMBU，笔者从这些资料再深入发掘。EDWARDS Life Sciences 是一间美国上市的医疗设备公司，在心血管领域赫赫有名，也是2019年全球排名24的医疗设备公司，市值接近400 亿美元。SMP 何德何能，拥有怎样的竞争优势，可以赢得 Edwards 的信赖，成为它的合作伙伴？美国与吉打 SG PETANI 小镇可是超过半个地球的距离呀。这个问题的答案可能要等到今年SCOMNET 的股东大会才能获得解答。

AMBU 是在哥本哈根上市的一间医疗设备公司，它的产品在全球超过3000间医院被使用着，从 AMBU 的年报中可以知道，该公司未来的成长动力来自一次性内窥镜 (Disposable Endoscopy)市场。Disposable Endoscopy 的使用可以避免病人在检测时受到感染，这项产品得到了美国食品药品监督管理局( FDA) 的大力推祟，而AMBU 正是 Disposable Endoscopy 的领先业者。

在SCOMNET 2018年年报有提到，SMP 已经有生产内窥镜的零部件，相信就是提供给AMBU 使用的。笔者认为，Disposable Endoscopy 在不久未来将会在全球各大医院受到广泛应用，而且AMBU 在 Disposable Endoscopy 这块的销售额也逐年增加，2020年的预估销量是90万支，比去年大幅成长45%。AMBU 在全球拥有3个生产基地，其中一个就坐落在槟城，SMP 可说是近水楼台先得月，有机会分享 Disposable Endoscopy 的市场大饼。

自从流浪在外的SMP 回归SCOMNET 的怀抱，SCOMNET 的盈利呈现大幅度的成长，2018 年净利 RM11mil，2019年更提升到了RM18.8mil 的净利，算是吐气扬眉了！而且公司也在2019 年开始派发 1.5 Sen 的股息，与小股东分享公司的盈利成果。如无意外，相信SCOMNET 今年依然会派发股息，大家就耐心等待吧。

接下来，SCOMNET 的路会否愈走愈宽？隋着经济的发展，人民收入的提高，人口老龄化，慢性病不断增加，医疗保险制度的普及化，肯定会推动医疗器械市场的扩大，SCOMNET 可望持续受惠于这未来的大趋势。

另外，SCOMNET 在2018年年报有透露，公司正计划推进第2 级别 ( Class II) 医疗器材的设计与开发。此类別医疗器材供中等至高等风险病人使用，而且需要 FDA 的审批。如果成功的话，这表示SCOMNET 将会生产出更精密与复杂的医疗器械，到时公司产品的售价与利润率肯定会更好，SCOMNET 要成为冠军似乎隐隐成形了。

一口气读完了SCOMNET 上市至今的所有年报，笔者看到了一间上市企业的起伏跌宕，也深切感受到管理层在面对困难时的坚忍不拔，把握机遇，并勇敢进入充满未知数的新领域，臥薪尝胆了好几年，直到新投资渐入佳境。笔者用”臥薪尝胆”是别有用意的，要知道SMP 在成立的首4年里，几乎没有任何营业额，而且业绩还是在微小亏损之中。

德国名哲学家尼采说过：凡是杀不死你的，就会使你更强大！这句话恰恰可以形容SCOMNET 的际遇。如此看来，SCOMNET 管理层的能力应该还是不赖的。

SCOMNET 冠军之路还有那些挑战？2017年之前，SCOMNET 的股价因为业绩平平而长期处于两毛钱以下，而且在2012年间又卷入政治人物的抄作疑云，股价在短时间内暴起暴跌，这些事件发生让 SCOMNET 形象受损，抄股的形象依然根植在许多投资者的脑海中。

时过境迁，今天的SCOMNET 看起来具有投资价值。管理层应该在这个时候走出去，在投资者关系方面作出积极动作，比如分析员报告，会见基金经理，让投资大众更加了解SCOMNET 的业务发展，为 SCOMNET 正名。

为了更加远大的旅程，SCOMNET 必须离开它呆了接近20年的ACE Market，投向主要交易版，这不仅能提高公司形象，吸引机构投资者进驻，也能藉此招揽各领域人才，发展公司的业务。

在新冠病毒肆虐的2020年，许多上市公司都面对困难，如果SCOMNET 可以继续交出好业绩，又成功转至主版交易，这肯定能夠赢得投资者的赞声，并让SCOMNET 成为大马股市里掷地有声的0001！不负0001这个尊贵的冧巴。

南洋财经: 神通网络医疗设备需求激增

New Straits Times: SCOMNET sees surge in new orders

By External Contributor

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